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  金银比（Gold-to-Sliver Ratio，GSR），指金银比率，也称为“铸币比率”，表示1盎司黄金相当于多少盎司白银。例如，若金价为每盎司1200美元，白银价格为每盎司20美元，那么金银比就是1200÷50 = 60。

  金银比具有多方面的参考价值。从历史数据来看，金银比存在一定的波动范围，且呈现周期性变化。

  黄金和白银作为贵金属和货币已有数千年历史，金银比价自古罗马时代起就已被测量。从历史上看，黄金和白银的比率在确保硬币具有适当价值方面发挥了及其重要的作用，而且它仍然是金属投资者的重要技术指标。

  这张图表描绘了 200 年来金银比价的变化，并标记了塑造其高峰和低谷的关键历史事件。

  金银比率表示一盎司黄金相当于多少盎司白银，这使我们也可以看出这两种贵金属中哪一种被严重低估或高估了。目前，白银与黄金的比率约为80盎司白银兑1盎司黄金。此前，在新冠疫情期间，该比率曾飙升至123.3的新高。

  黄金主要被视为对冲通膨和经济衰退的工具，而白银也是一种工业金属和资产。黄金与白银的比率可以揭示工业金属需求是否正在成长，或者经济放缓或衰退是否即将到来。

  早在金银比价自由浮动之前，帝国和政府就已固定了这两种金属的比价，以控制其货币和硬币的价值。有记载的最早的金银比价可以追溯到公元前3200年，当时古埃及第一位国王美尼斯将金银比价定为2.5:1。自那时起，随着帝国和政府越来越了解这两种金属的稀缺性和生产难度，黄金的价值只增不减。

  古罗马是最早设定金银比率的古文明之一，公元前210年时金银比率低至8:1。几十年来，罗马征服带来的金银流入量变化不定，导致金银比率在每盎司黄金兑换8至12盎司白银之间波动。公元前 46 年，尤利乌斯·西泽确立了 11.5:1 的黄金与白银标准比率，不久之后，在奥古斯都皇帝统治时期，这一比率被提高到 11.75:1。

  随着几个世纪的推移，世界各地的金银比例在每盎司黄金兑换 6 至 12盎司白银之间波动，许多中东和亚洲的帝国和国家往往比西方国家更重视白银，因此金银比例较低。

  到了 18 世纪，美国政府于 1792 年颁布的《铸币法》重新定义了金银比，将金银比设定为 15:1。该法案成为美国铸币的基础，根据金属成分和重量来定义硬币的价值。大约在同一时期，法国曾将金银比定为15.5:1，然而，这两个固定比值都未能长期维持。工业革命的发展以及两次世界大战的动荡导致货币、黄金和白银价格剧烈波动。到了20世纪，金银比已经高达40:1左右，而第二次世界大战的爆发更是将这一比值推高至近100:1。

  2020年，由于疫情恐慌导致投资人纷纷涌入黄金寻求避险资产，金银比价一度飙升至123:1以上的新高。尽管此后金银比价已回落至约80:1，但恶性通膨和潜在的经济衰退再次将黄金推向风口浪尖，并可能进一步推高这一历史性比价。

  2025年末预测：黄金——4528-4550美元/盎司白银——72.44-72.78美元/盎司金银比率：62.512025年还剩不到10个交易日。金银比率的下一个下行目标是2021年的低点62.51。我预计该目标将在年终时达到。

  我在之前的微博白银专题文章中预测，白银目前处于有利位置，有望在新年之前达到每盎司 72.44 美元。它只需延续自 11 月 21 日以来的线性走势就可以实现这一目标。这能够说是一个保守的预测——无需抛物线式的波动。

  我在之前的微博黄金专题文章中预测，黄金有望在圣诞节前达到每盎司 4550 美元。金价一直在缓慢上涨，但现在看来终于准备再次突破。

  因此，我认为我们大家可以预期，年末白银价格将在72.44美元/盎司至72.78美元/盎司之间，金价将在4528美元/盎司至4550美元/盎司之间。我对黄金、白银和GSR指数这三者的预测均基于对各自图表技术指标的独立分析。但这三个目标价位与我过去数周甚至数月以来对黄金和白银的预测如此吻合绝非巧合。

  如果金银比（GSR）上涨，那么预测就会有所不同。如果金价下跌，即使白银没有同步上涨，金银比也可能达到 62.51。但金价下跌不太可能只伴随白银更加大的幅度的下跌，而白银的下跌会推高金银比——正如我们所见，金银比一直在稳步下降。此外，经过六周的关键水平攀升，金价目前正处于突破阶段，有望再次接近历史高点。